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美联储“缩表”底气从何而来

时间:2016-05-23     【转载】

中央环保督察组在河北省明察暗访36天,向河北交办31批2856件环境问题,直接点名28家企业;近万字的反馈意见,措辞严厉,直言不讳,污染“脓包”被逐个刺破。记者走访多个被点名的企业和市县,相关企业深感“刀真的架在了脖子上”;地方党政领导警醒,再不真抓环保,丢“官帽”事小,丢掉民心的责任谁也负不起。一系列不同寻常的“亮剑”,在燕赵大地刮 起强劲的“环保风暴”。

“企业如果不消灭污染

污染就会消灭企业”

中央环保督察组2015年12月31日至今年2月4日进驻河北期间,通过明察暗访,向河北交办31批2856件环境问题。河北立行立改,关停取缔非法企业200家,拘留123人,行政约谈65人,通报批评60人,责任追究366人。按照督察整改要求,河北还开展环保大检查,清查出13784个违规项目,承诺到2016年底前彻底“清零”。

记者日前走访石家庄、衡水、邢台、邯郸等地,感受到这次“环保风暴”带来的巨大冲击。

位于河北沙河市的嘉晶玻璃有限公司因环保设备不能稳定运行,今年春节期间停产进行技术升级改造。5月3日,中央环保督察组反馈意见中,点名指出包括其在内的诸多企业存在批建不符、污染环境等问题。

记者采访了解到,为了尽快达到环保标准,今年3月份,嘉晶玻璃公司新投资3000多万元进行环保技改,盼望8月底复产。事实上,早在2014年,该公司就投资2800多万元上马了脱硫脱硝除尘设备。近几年,他们先后经历了2008年奥运会、2014年APEC会议、2015年纪念抗战胜利大阅兵等重大活动洗礼。李宗奎说,“原来治污就像打一巴掌,这次刀真的架在了脖子上。环保再不达标,就会死得很惨。”

辛集市宏四海皮革有限公司因产生的危险废物没有及时处理被通报。“河北有资质的含铬污泥处理企业只有一家,攒够一车再转运成本低一些,还有一个私心,多储存一段时间后水分蒸发,处理费能差一倍。”公司副总朱新勇说,“过去我们以为自己在环保上努了力,但仍被点了名,对我们震动很大。企业如果不消灭污染,污染就会消灭企业。”

中央环保督察组还剑指群众反映强烈的散落在城乡接合部、县城周边以及广大乡镇的大量“散小乱污”企业。关停整改后,居住在污染企业周边、长期饱受气味、水源污染之害的百姓表示,期待这场“环保风暴”持续下去,决不让污染问题死灰复燃。

“环境就是民生

而且是更大的政绩”

中央环保督察首次在河北亮剑,力度之大前所未有。不仅“芝麻、西瓜一起抓”,而且“苍蝇、老虎一块打”。督查范围之广,既有小作坊,又有大国企;既有臭水河,又有污泥坑;既有流域,又有区域。督察力度之大,下沉深入,边督边改,严查严处,既有取缔、拘留,又有约谈、问责。

石家庄藁城区黄庄村4家蛋托厂因污染被群众举报到中央环保督察组。九门乡环保所长戴胜杰指着三星蛋托厂空空荡荡的厂房说,在中央环保督察组进驻之前,环保部门对这家企业已采取取缔措施,但没有达到断水、断电及清产品、清原料、清设备要求,一名乡镇干部和一名区环境监察工作人员因此被问责。“这对我们是一个警醒,我们的工作标准与上级要求仍相差甚远。”藁城区环保局主任科员孟庆华说。

此次督察中,深州市因“市政府主要领导违规干涉项目审批”被点名。深州市委主要领导对记者说:“过去我们认为,引进大项目好项目、促进经济发展就是造福百姓。现在深刻认识到,环境就是民生,而且是更大的政绩。”

记者走访中,一些基层领导干部表示,与以往明显不同的是,这次中央环保督察,不仅公布存在的问题和现象,而且对一批企业、甚至党政主要领导直接“点名道姓”、不留情面。

督察反馈还指出,河北省委对严格落实环保工作党政同责、一岗双责方面重视不够,工作压力在传导中层层衰减;违法违规上马项目问题突出;部分重点工作推进不严不实;部分区域环境质量急剧恶化。

“存在这些问题,从根子上讲,是我们一些党委、政府和领导干部没有真正用严和实的作风抓环保工作,教训非常深刻,必须认真汲取。”河北省委书记赵克志在5月6日河北全省环保大会上说。

直击问题“病灶”,带来立竿见影的变化。“过去环保工作是‘夹生饭’,两头着急中间不急,现在则是从省里、市里、县里一直到村,压力有增无减。”记者采访的一些基层干部表示,现在县委书记亲自盯一个企业的整改已成为基层环保工作常态。“县里成立了环保微信平台,发到群里说哪里有个烟囱没拆,书记县长马上发令,过2个小时去看肯定已经在拆了。”一名基层环保干部说。

一批“治根本、管长远”的

环境保护制度正在建立完善

不讲条件、不讲理由、不折不扣地贯彻落实中央关于生态建设和环境保护的决策部署,河北省治标和治本一起抓、预防和整治一起上,为尽快实现天蓝、山绿、水清,一场摧枯拉朽的攻坚战已在河北打响。

偏重的产业结构和燃煤为主的能源结构是河北大气污染严重的“罪魁祸首”,对此,河北提出,坚定不移化解过剩产能,对违规新建钢铁项目或封停钢铁设备复产所在地党政一把手,先免职、后调查处理。

大气、水、土壤等一系列环境污染治理专项行动启动。领导干部考评问责、环保网格化管理等一批“治根本、管长远”的环境保护制度正在建立完善。河北还将在全国率先启动升级环保督察制度、省以下环保监测监察执法垂直管理改革。

“这场环保督察风暴让人们警醒,早主动、早治污才能早解脱。”分管环保工作的沙河市副市长裴沛华也比以往更加忙碌,他频繁接到外地咨询污染治理的电话,“明显感受到环保督察的冲击力,外省企业已经有了环保压力和生存危机。在环保问题上,谁心存侥幸,得过且过,触碰红线,谁就是死路一条。”纽约联储近日发布公告,5月24日公开出售1.5亿美元国债,5月25日和6月1日分两次出售不超过2.5亿美元MBS(抵押支持债券),有观点认为,这是美联储对资产负债表“减肥”的强烈信号。

之所以有这样的预期,一、美联储资产负债表规模从2007年初的8800亿美元膨胀至如今的4.47万亿美元,确有“减肥”必要;二、纽约联储负责管理美联储资产端的SOMA(公开市场操作账户),而国债和MBS是SOMA中体量最庞大的两类资产(共计4.26万亿美元),容易产生纽约联储先行,美联储随后的预期。

但是,有三点应该注意。

一、此次纽约联储的声明很清楚地界定了这次行动的目的,“是一次技术性的测试”,“不应解读为货币政策方向的改变或暗示”。换句话说,当前,美联储的货币政策方向依然是加息。事实上,这样的技术性测试在2013年已经有过。

二、从体量上看,此次出售的1.5亿美元国债和2.5亿美元MBS,相对于目前美联储资产端SOMA中2.4万亿美元国债和1.86万亿美元MBS的体量,过于微小。从量能上,不能形成缩表预演。

三、耶伦领导下的美联储注重预期引导,如果要进行资产负债缩表,应该会提前与市场进行充分沟通,不会突然袭击。

因此,与其说纽约联储的行动是美联储资产负债表行动的预演,不如看成是对市场情绪的一次测试。

之所以要测试情绪,原因在于目前美联储资产负债表体量是非常态的,缩表是一定的。问题是,何时、以何种方式收缩资产负债表?4月份,耶伦对此有过表述,“等待利率略微更高时开始缩减资产负债表”。

这句话颇有万事俱备只欠东风的意味。首先从资产负债表的资产端观察。

目前,美联储的货币政策处于这样一种状态:非常规货币政策已经终结,但仍走在通往货币政策常态化的路上。这样的货币政策环境中,美联储只能稳中求变,保持SOMA规模不变,但通过将到期国债和MBS进行再投资,转变再投资的期限结构(大幅提升了3年内期限的投资,降低了6-10年期的投资),逐步降低了两类资产的平均久期,从而降低了SOMA投资组合对利率的敏感性。

只是目前SOMA投资组合的平均久期还在5上方,能不能再降一点呢?要知道,国债是美国财政部发行,美联储只是“价格接受者”,美联储所需的短期限新债还得仰仗财政部的拍卖计划,因此耶伦只能说,等利率再高一点再动手,毕竟利率是她能掌控的节奏。

谈到利率,就不得不关注资产负债表的负债端。美联储已经做了“手脚”。美联储对利率的掌控必须通过负债体系打造,通过不同类型的负债管控利率,影响各类金融机构的机会成本。由于负债总规模是静态的,美联储只能从结构上调整各类负债的增减。从最新的数据看,隔夜逆回购和超额存款准备金缩水量较大,流出规模达到了4000亿美元。这部分“损失”由哪些负债来抵消呢?绝大部分流向了TGA(财政部在美联储的账户),规模约3000亿美元,还有约1000亿美元流向了Foreign Repo Pool(海外央行在美联储的账户)。

为什么要做这样的方向性改变呢?流出端,减少超额存款准备金,让金融机构资产负债表先缩表;流入端,增TGA和Foreign Repo Pool,将海外离岸美元和官方美元纳入流动性管理,如此,美联储缩表对金融市场的影响会降低。

正是这些资产负债表质的变化,才让耶伦有了等利率再高一点就减量的底气。

环保风暴在河北起端,按照计划今年将对15个省(区、市)开展督查,用两年时间完成一轮对省级党委政府及部门的环保督察巡视,实现全国各省(区、市)全覆盖。对于环境问题突出的地区,还将报请国务院同意后开展专项督查。

同时,环保部要求各省(区、市)环保部门今年对30%以上的市级政府开展综合督察,强化环保督政。到2020年,各省(区、市)完成一轮对市县党委政府及其部门的环保综合督察。(记者 曹国厂 王民 巩志宏)


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